経済指標としての銅

概要 • 銅の需要の増加は通常、経済の成長を示しますが、銅の需要の低下は景気の減速を示唆する可能性があります。 • 銅の価格は、2022 年 3 月の 5 ドル強でピークに達して以来、現在 25% 以上下落しています。

銅は多くの分野で使用されているため、経済の健全性を示す主要な指標とみなされています。 結局のところ、それは家庭や工場、電子機器や発電など、あらゆる場所で実際に使用されています。 そして近年、電気自動車の生産拡大における銅の役割により、銅の需要がさらに高まっています。

このため、銅の需要が増加すると、通常は経済が成長していることを示しますが、銅の需要が減少すると、今後の景気減速の前兆となる可能性があります。

パンデミック中の過去数年間、銅相場はいくつかの理由から強気で推移しました。

[1] 新型コロナウイルス感染症によるロックダウンが解除され、記録的な財政刺激策が強い経済需要に追い風をもたらし、製造業の急増につながった。 具体的には、世界最大の銅購入国である中国は、2020年を通じて経済が急速に回復し、成長した。

[2] 採掘や精製に多くの混乱が発生し、その結果供給が減少し、世界中のほぼどこでも在庫が歴史的に少なくなりました。

[3] パンデミック中に米ドルは大幅に下落した。 銅は米ドルで取引されるため、銅と米ドルは逆相関の関係にあります。

銅価格は 2021 年 5 月に 4.80 ドルに達し、最近では 2022 年 3 月に 5 ドル強で最高値を記録しました。これらの高値が最後に記録されたのは 2011 年 2 月です。

しかし、金利上昇や世界的な景気後退の懸念により、需要が短期的には持ちこたえるという期待が弱まり、銅価格は最近下落している。 2022年8月24日の時点で、銅価格は3月のピークから25％以上下落した。 中国で新型コロナウイルスの感染が再拡大して以来、供給不足をはるかに上回る需要懸念が市場を襲っている。 世界中で金利が上昇することも、歴史的に景気拡大を抑制するものであり、痛手となる。 そして、2020年と2021年に米ドル安が銅価格の上昇に貢献したのと同じように、現在はその逆が当てはまり、最近のドル価値の上昇が大きな逆風となっている。

銅の需要は経済活動と直接の相関関係があるものの、株式市場のパフォーマンスの先行指標にはなっていない。 実際、過去 40 年間にわたり、銅価格と S&P 500 のリターンの間には逆相関が見られました。 おそらくこの逆相関の最も顕著な例は、2011 年初頭から 2016 年初頭にかけてのものでした。この 5 年間で銅は 60% 近く下落し、その後の 4 年間で S&P 500 はほぼ 2 倍になりました。 この全体的な相関関係は逆ですが、時間の経過とともに安定しているわけではありません。

現在のインフレ懸念、金利環境の上昇、世界的な景気後退の可能性を考慮すると、エコノミストも投資家も同様に、経済の健全性を示す指標として銅価格に引き続き注目するだろう。